生活用紙作為高頻快消品，其抗周期波動能力強于其他紙種，消費需求剛性。

2016-2018年消費需求量CAGR達9.7%，增速居各紙種之首；雙膠紙和銅版紙作為文化用紙，主要應(yīng)用聚焦在教材、期刊、圖書、復(fù)印紙及商務(wù)印刷等，消費需求較為穩(wěn)健，過去3年消費需求量CAGR分別達3.24%/4.56%；而白卡紙作為高檔印刷紙，主要用于包裝裝潢用的印刷承印物，受下游行業(yè)需求和經(jīng)濟環(huán)境影響較大，過去3年消費需求整體下行，CAGR為-2.70%。

2016-2018漿紙系主要紙品消費需求量CAGR（%）

除銅版紙外，2016-2020年漿紙系主要紙種產(chǎn)能均持續(xù)擴張。銅版紙生產(chǎn)格局集中，2018年CR4高達87.1%，過去3年無新增產(chǎn)能。其產(chǎn)量保持穩(wěn)定，2016-2018年CAGR僅為0.43%，開工率也維持在85%以上的高位，供需格局最為穩(wěn)定。而生活用紙、雙膠紙及白卡紙產(chǎn)能陸續(xù)釋放，2016-2018年產(chǎn)能CAGR分別為10.8%/5.40%/1.08%，均高于三者同期需求量CAGR（9.70%/3.24%/-2.70%），致使產(chǎn)量增長趨勢，開工率出現(xiàn)明顯下滑，分別-14.0pcts/-8.2pcts/-1.4pcts。

預(yù)計2019-2020年生活用紙新增產(chǎn)能明顯放緩，加之需求穩(wěn)健增長，供需結(jié)構(gòu)有望逐步改善。

白卡紙至2020年計劃新增產(chǎn)能255萬噸，有望彌補富陽地區(qū)214萬噸白紙板落后產(chǎn)能關(guān)停帶來的市場空白；

文化紙方面，銅版紙雖無新增產(chǎn)能投放，但其需求彈性弱于雙膠紙，提價期間銅版紙價格落實情況整體不及雙膠。而雙膠紙潛在的130萬噸產(chǎn)能投放料將在長期對紙價造成壓力。

2019年截至目前，木漿均價跌幅已接近25%。需求不振、港口庫存依然高企疊加人民幣短期貶值壓力，然而長期來看，木漿供給格局較為集中，全球Top5木漿廠產(chǎn)能占比約36%，而Top5闊葉漿廠產(chǎn)能占比超50%。

19H2以來海外漿廠已通過停機減產(chǎn)以及減少發(fā)運量的方式維持漿價穩(wěn)定，在上游持續(xù)去庫存期間，預(yù)計至2021年前全球漿廠將不再投放新增產(chǎn)能。在上游控量保價的大背景下，漿價下行空間有限，預(yù)計2020年有望企穩(wěn)。而漿價反彈則取決于下游需求的修復(fù)程度，對此我們?nèi)詴掷m(xù)跟蹤。

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華南地區(qū)專業(yè)生產(chǎn)紙袋包裝油墨的廠家--廣州市阿爾斯油墨有限公司

廣州市阿爾斯油墨有限公司成立于2004年，占地面積約20000平方米，已通過ISO9001：2015國際質(zhì)量管理體系認證、ISO14001:2015國際環(huán)境管理體系認證國家環(huán)境標志產(chǎn)品認證（綠色十環(huán)認證），獲得美國大豆環(huán)保協(xié)會認證，并當選為中國日用化工協(xié)會油墨分會第八屆理事會理事單位。產(chǎn)品符合國家標準、歐盟新標準、美國限制指令等環(huán)保要求。

公司成立以來，始終秉承“銳意創(chuàng)新、與時俱進”的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，不斷開發(fā)出具有競爭力的新產(chǎn)品。提出了《UV膠印油墨質(zhì)量可控制性》的基礎(chǔ)理論，攻克了膠印印前存在的一系列難題。公司主營“A爾斯”戰(zhàn)略品牌下的平版UV膠印油墨、膠印輪轉(zhuǎn)熱固油墨、膠印輪轉(zhuǎn)冷固油墨；膠印UV油墨（膠印紫外光固化油墨）、UV涂布光油、UV涂布逆向光油；水性涂布光油、水性涂布啞油等系列產(chǎn)品已得到了印刷行業(yè)的認可。公司本著“以客為先”的經(jīng)營理念，著力于UV膠印油墨在實踐應(yīng)用中的難題，加大科研力度連續(xù)攻克了膠印存在的一系列難：特別是“A爾斯”啞粉紙油墨解決了啞粉紙印刷長期存在容易拖花、脫色等問題；“A爾斯”合成紙油墨解決了金銀卡紙印刷長期存在附著力差、容易脫落、上機容易結(jié)皮、印品難干等問題；“A爾斯”UV涂布逆向光油解決了UV印刷長期存在的易爆、易脫、難燙金等問題，填補了國內(nèi)外同類產(chǎn)品多項空白。“A爾斯”系列產(chǎn)品無論是普通UV膠印油墨還是UV膠印油墨的質(zhì)量均居全國前列，特別是在抗磨、防脫方面已達到國際領(lǐng)先水平，得到了各地相關(guān)企業(yè)的一致好評，在印刷領(lǐng)域也得到了廣泛的應(yīng)用。